界面新闻记者|孙艺珍

上周上证综指在6月18日盘中见顶至3031.98点。6月21日，上证综指尾盘跌破3000点整数关口，收于2998.14点，周内跌幅1.14%。

多家券商上周密集召开中期策略会议，展望下半年a股走势和投资趋势。有哪些值得把握的投资机会？

国泰君安:投资重点关注蓝筹股，对新的优质生产力相关领域的支持力度有望加大。

国泰君安策略首席分析师方毅在公司中期策略会上表示，如何识别风险和不确定性主导了近年来中国股市的市场走势和投资风格。方毅认为，积极的变化正在发生，经济、政策和市场不确定性的减少是推动中国股市的关键动力。所以2024年要看到的是潜在的投资机会，看好中国股市“二进二出一出”的波动。冰冻三尺非一日之寒，市场调整要敢于反向布局，投入中国攻守。

方毅也说过，从投资风格来看，要以蓝筹为前置。当不确定性降低但投资者风险意愿较低，投资重点集中在有产品、有订单、有业绩、估值合理的蓝筹股时，投资策略需要关注经营质量和公司治理。

现阶段，投资机会有两条主线。首先，海外地理位置复杂，国内需求提振缓慢。A/H分红资产等稳定的大盘股仍具有配置价值，如煤炭、电力、金融、港股、央企等。第二，2024年除了市值，可以在保证金上增加科技蓝筹和港股的优质公司的配置，转机有望出现。经济体制改革预期升温，对新型优质生产力相关领域的支持力度有望加大。看好港股互联网，以及a股半导体、通信、国防、机械、医药等龙头公司。

申万宏源:2024年三季度，a股依然是震荡市。

6月20日，申万宏源a股策略研究首席分析师傅预计，2024年三季度a股仍将是震荡行情，四季度将在2025年切换基本面锚，因此指数中枢有望上台阶，更看好2025年的a股市场。

傅指出，“新国九条”开启了a股价值管理的新范式，公司治理和股东回报成为a股重要的新美学。“国九条”可能给a股带来数万亿的增量资金，“新国九条”下的增量资金可能来自于保险权益配置比例的提高。

行业配置方面，富认为，三季度广义高分红资产仍是主线，建议底仓配置电力、电网设备、煤炭、有色、银行、核心白酒；维持技术和出口链阿尔法资产的配置，如计算力龙头、AI手机、汽车IT、出口链品牌力增强的股票。四季度，看好先进制造业。预计2025年供需格局将有所改善，利润弹性增加。同时，技术延伸并购可能启动，a股优质公司提升新赛道内容的投资机会。

民生证券:市场定价需要关注利润分配的长期趋势和绝对估值水平。

民生证券宏观首席分析师赵红河在2024年中期策略会上指出，下半年，面对全球地缘政治局势的潜在变化，房地产、地方债等短期政策选择可能会相应改变，不变的是通过发展新的优质生产力推动高质量发展，进一步全面深化改革，推进中国现代化。

民生证券首席策略分析师牟亦玲认为，在此轮经济复苏中，制造业接受了实物需求但利润下降，PPI与PPIRM的差值缩小。“以价换量”是国内外需求的共性。中国的制造业仍然富有弹性。尽管面临去金融化的挑战，但其增长受到全球需求潜力的支撑。在全球贸易的变化中，中国的出口制造能力和效率受到关注，产业链分工的变化可能会影响资本回报率。

在投资思路上，牟以岭认为应关注资源生产商下游价格接受度、交通运输行业空错配、电力基础设施建设、传统制造业清算等问题。市场定价需要关注利润分配的长期趋势和绝对估值水平。

华金证券:端侧AI趋势已定，半导体新周期有望开启。

华金证券电子首席分析师孙元峰在6月20日的华金证券AI产业2024全景论坛上表示，AI技术和应用的创新最终将实现具有时间相关性的“三维”处理能力，聚焦于硬技术产业链，产品层面将推动底层先进技术的快速产品化和更深层次的产业链升级，是设计、制造、封装测试、设备、材料等全产业链协同升级的过程。

“端侧AI的渗透有望带来新的半导体周期。目前半导体供应链整体库存正逐渐恢复正常，从Q3开始的传统旺季有望带来新一轮备货周期。”华金证券电子联席首席分析师王海伟指出，端侧AI趋势已定，终端手机品牌厂商加速布局，“高算力、高带宽、高内存”的AI手机硬件升级，保证AI模式的流畅运行，带动新的轮换机周期。

“预计随着AI技术的不断完善和使用率的提高，将进一步带来各种应用场景的质变，尤其是在媒体行业。”华金证券传媒首席分析师倪爽认为，数字经济是目前中国发展的核心战略，AI作为其中的重要组成部分，是战略发展方向。“去年以来，以ChatGPT为代表的全球AI技术取得重大突破。经过一年的实践，逐渐在多个领域和场景落地。通过与虚拟现实等技术的结合，实现了显著的降本增效。”