【/h/]（来源:摄图网）

【/h/]天妃茅台是中国的高端酒，许多消费者用它来收藏和送礼。然而，在端午节后的第一个工作日，天妃茅台的渠道报价出人意料地暴跌至2420元，跌破了2500元的所谓“生死线”，引起了市场的广泛关注。

【/h/]茅台酒价格的持续下跌不仅给经销商和投资者带来了压力，也使一些收货摊位面临生存危机。茅台酒的价格一天天下降，收货人卖一瓶就亏一瓶。摊主说昨天报的回收价格是2300元/瓶，但我一上午都没看到有同行要货。

【/h/]红星资本局表示，由于茅台酒批发价下跌，包括宁波海斯、广州国源、武汉天成、合肥新必信和杭州丁盛在内的多家收货摊位涉嫌跑路。贵州茅台的股价也受到了影响。截至6月13日收盘，贵州茅台股价报1555.01元/股，单日跌幅1.06%，公司总市值约1.95万亿元。整个6月，贵州茅台的总市值已经蒸发了1100多亿元。

【/h/]中信建投发布的研究报告指出，近期天妃茅台批发价的下行反映出当前白酒需求仍然疲软，商务宴请恢复缓慢，婚宴需求也出现不同程度的下降。这些因素共同导致了白酒板块股价的调整。

【/h/]快消品行业分析师康定平认为，虽然次高端白酒和大众白酒的消费市场仍然稳定，但高端白酒的消费力明显不足。端午节作为白酒销售的重要节点，今年市场表现异常疲软，无疑给高端白酒市场带来了沉重打击。他说，支撑天妃茅台价格的主要原因是消费，一些群体热衷于“喝”天妃茅台，这导致“向上流动和向下效应”，并带动更多人消费、投资或收藏天妃茅台。然而，如今整个消费环境不佳，“喝”天妃茅台的动能明显不足，导致包括天妃茅台在内的高端白酒走下坡路，这是贵州茅台董事长张德勤无法扭转的现实。

【/h/]今天上午（6月14日）披露的最新参考价中，天妃茅台散装瓶的参考价再次大幅下跌至2230元，单日跌幅近200元。原箱天妃茅台的批发参考价也从前一天的2695元/瓶降至2550元/瓶，单日降幅超过100元。这一系列的价格跳水无疑加剧了市场的恐慌情绪。

【/h/]白酒股今日走势较弱。截至10: 49，贵州茅台跌幅扩大至2%，股价创年内新低。方水晶、金世元、泸州老窖股份有限公司、舍得酒业和迎驾酒厂跌幅超过2%。

【/h/]在中国五千年的历史中，白酒扮演了重要的角色，酿酒一直是中国的重要产业之一。贵州茅台是中国白酒行业的龙头企业之一。

【/h/]2021年，贵州茅台在全球烈酒品牌中排名第一。

【/h/]Brand Finance的品牌估值方法采用“版税减免”。这种方法包括估计预期归属于该品牌的销售额，并计算使用该品牌的特许权使用费，即品牌所有者使用该品牌必须支付的成本-假设品牌用户不再拥有该品牌。排名中的品牌价值数字是品牌作为资产转移的潜在价值。一家公司可能拥有多个品牌，企业价值是其所有品牌相关资产和收入流价值的总和。英国品牌金融发布的“2021年全球烈酒品牌50强”榜单显示，中国白酒品牌占据9席，其中茅台酒以453.33亿美元的品牌价值位居全球第一。

【/h/]中国白酒行业进入千亿利税时代。

【/h/]白酒行业的发展起源于啤酒厂的国有制改革，推动了工业化生产的进程。1947年12月，人民政府对酿酒业进行了公开改革。1948年1月，新中国第一家公营啤酒厂——石家庄公营啤酒厂在石家庄永安街成立。1949年至1953年（新中国成立之初），地区国营酒厂成立，进入工业化初期；1954年至1978年（改革开放前），白酒行业加速技术创新；从1979年到1989年（从改革开放到20世纪末），白酒行业进入快速发展阶段。1990年至2002年（20世纪末至21世纪初）:白酒企业在危机中经历了一波转型和上市浪潮；2002年至2011年，白酒行业进入黄金时代；2012-2016年，白酒行业回归理性，进入调整期；2017年以来，白酒行业逐步复苏，进入千亿利税时代。

【/h/]白酒消费群体分析

【/h/]2022年7月15日，中国酒业协会、JD.COM超市和云酒传媒联合发布了《中国白酒消费趋势报告（2022年）》（以下简称“报告”）。报告显示，中国幅员辽阔，不同地区的人们生活习惯和饮食结构差异很大。就葡萄酒消费而言，华北和西南地区是白酒消费的主要阵地。华东地区黄酒渗透率高于白酒，华南地区洋酒渗透率略高于其他地区。从白酒消费地域分布来看，四川、广东、河南、河北四省是购买白酒的核心地区，北京、上海等超一线城市的白酒消费水平也表现不俗。

【/h/]白酒分析师蔡薛飞指出，目前是白酒消费淡季，贵州茅台正处于人员和战略转型的磨合阶段，市场观望情绪较浓。此外，市场对酒类未来消费的预期存在较大差异，综合因素导致了天妃茅台酒价格的调整。蔡认为，作为名酒代表的天妃茅台酒的适度降价将促进市场消费需求，扩大消费群体，从而实现新的供需平衡，稳定价格。

【/h/]国海证券的研究报告指出，白酒行业正经历螺旋升级趋势，长期上升趋势不变。短期宏观需求承压，只影响行业价格上涨速度，不改变升级方向。长期来看，只要通胀保持温和，行业涨价逻辑不会改变，次高端市场将继续加速扩容。目前行业正进入第二次增长阶段，由高端线引领的增长正转向第二次高端的弹性增长趋势。预计未来行业将继续保持结构性景气，次高端市场势头依然强劲。

【/h/]注:本文仅用于内容传播，不构成任何投资建议。

【/h/]未来经济学家应用程序信息部分

【/h/]更多行业研究分析请参考前瞻产业研究院《中国白酒行业市场需求与投资战略规划分析报告》。

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