【/h/]界面新闻记者|吕

【/h/]2023年寿险利率下调后，分红险成为寿险行业的“花旦之主”。不过，随着近期多家寿险公司发布分红险变现比例，分红险一度深陷不达标争议。

【/h/]据统计，已有27家寿险公司公布了793款分红型保险产品2023年的分红实现率，其中391款产品的分红实现率低于100%，占比近五成。其中，光大永明人寿等保险公司的分红实现率从100%以上断崖式下跌。

【/h/]具体来看，光大永明人寿销售的金宝李鸿两全保险（分红型）、金宝盈年保险（分红型）和鑫禧人寿年金保险（分红型）三款产品的分红实现率均为19%，但2022年上述三款产品的分红实现率分别为167%、161%和100%。

【/h/]光大永明分红实现率的下降与公司经营状况不无关系。虽然公司2021年至2023年三年的平均综合投资收益率为5.89%，但近年来的盈利能力较差，2022年亏损12.79亿元，2023年亏损6.54亿元，2024年第一季度亏损6.24亿元。

【/h/]此外，长城人寿公布的11款产品中，除长城鸿福终身团体年金保险（分红型）保持111%不变外，其他均出现不同程度下滑，有7款产品下滑至100%以下，下滑幅度在75%至84%之间。然而，鼎诚人寿销售的“广信HNA祥瑞团体年金保险（分红型）”的分红实现率低至0%。

【/h/]不过，一位头部寿险公司渠道经理对界面新闻表示，虽然今年公司分红险变现率也有所下降，但分红险是“甲之蜜糖，乙之砒霜”，可以突破目前适合客户的利率上限。“特别是结合海外分红型产品的历史可以发现，逐步降低保底息定价利率是必然的，比如从2.5%降至1.5%甚至更低，但保底部分降低会增加分红的灵活性，从长远来看是对客户负责任的选择。”

【/h/]另一家合资寿险公司总精算师也在界面新闻上表达了对分红险的看好。“分红保险由确定收益和超额收益两部分组成。确定收入的利率低于传统寿险，分配保险公司的压力较小。同时，这种具有利率弹性的保险产品保护了保险公司的利率风险，并与客户分享了经营成果，这是一种双赢的局面。”

【/h/]不过，长城人寿总经理王玉改在接受界面新闻专访时表示，她不认为分红型产品和投资连结型产品适合所有客户。如果我们过于强调此类产品，行业将回到几年前大量出现的新产品销售误导。因此，我们应该为不同类型的客户匹配不同风险的产品。此外，据她观察，中国大多数中产阶级接受浮动收益的产品还是有点困难。

【/h/]为严格规范分红险，2020年2月，原中国银行保险监督管理委员会发布《关于加强人身保险精算监管的通知》，修订完善了分红险收益演示方法，明确了演示利率上限，将分红比例统一为70%，压缩了保险公司自主调节的空区间，既防止了销售误导和恶性竞争，也有利于防止行业利差损。

【/h/]在香港，分红险是主流险种，保单30年保证利率只有0.33%，高收益完全靠分红。

【/h/]据披露，并不是所有的分红险产品都能在各年度实现预期分红，有的年份会低于预期10%以上。为了缓解收益的波动性，保险公司会选择将损益分散到更长的时间内，以实现更稳定的股息和红利分配。

【/h/]不过，随着保单生效时间越来越长，香港保险产品的分红实现率也呈现下降趋势。一旦保单生效超过10年，分红实现率将降至80%-90%。

【/h/]根据总精算师的分析，股息实现率应该加长，以反映公司的投资能力和股息战略。同时，保险公司也有责任对被保险人的分红预期进行管理，避免过度开仓导致的恐慌性退保。