现在问任何一个分析师，他们大多会告诉你“大a股目前处于底部”，但他们在观点上略有不同。但为什么“只看到底部，没有反弹”，原因是什么？什么情况下会出现“大牛底”？

今年你更需要数据保驾护航。

今年有两条宏观主线——美联储降息线和国内复苏线。这两条线确定性很高，但时间很难预测。就像一个在电影院外等待爱人的年轻人，他知道他的心上人会来，但他仍然四处张望，生怕错过对方约会的“美好时刻”。

因此，今年我们需要更多的相关数据和分析来见证两个宏观“美好时刻”的到来，加入极简投资研究会并见证转折点的到来。

在上周宣布新年新内容后，用户的反馈是积极的。我们不仅分享了捕捉个股极端变化下机会和风险的数据指标（1月9日我们判断部分水电股和煤炭股现阶段超买），还在1月18日及时分析了大反弹，大反弹可以更好地为大资金降低杠杆，而不是“抄底资金”。

当然，我们也会在小组交流中回答一些有针对性的问题。

极简投资研究社，期待与您双向同行。好了，刚吃完饭，我们就进入今天的干货话题。

空地越好，底部越稳定。

现在问任何一个分析师，他们大多会告诉你“大a股目前处于底部”，但他们在观点上略有不同。但为什么“只看到底部，没有反弹”，小二认为背后很大的原因可能是被动抛售不明确。比如基民赎回，部分私募产品跌破净值警戒线，部分衍生品被击穿，部分投资者融资盘爆仓等。这些都会形成被动抛售，而被动抛售往往是联动的，容易形成巨大的空合力。

如果“国家队”遇到这种共同努力，“牛市效应”将自动减半。因此，我们必须遵循清算的形势，只有当清算水平回到历史低点时，大反击才会到来。

观察指标1:股票基金发行和清算数据

阿宝成了保宗，风光无限；保总回头保，人弃狗。观察权益类基金的发行和清算数据，可以观察宏观层面的风险出清情况。

每一轮牛熊交替都会对应基金发行和清盘的高峰期。从目前的数据来看，过去几年和去年的清盘高峰出现在去年10月和11月。整体来看，基金层面的被动抛售仍在出清过程中，但高峰已过。

观察指标2: A股融资数据

从融资数据来看，市场上的杠杆资金也在出清。从两融交易占比来看，交易占比确实已经触底。由此可知，“杠杆资金出清太慢”。

不过，在“敲雪球”事件消息的发酵下，短期融资确实在下降，但距离历史底部水平仍有距离。

最后总结一下，如果股市能够有序降杠杆，清理潜在风险，或许这波行情的底部才是真正的“大牛市底部”。后续我们将持续关注市场出清的消息，及时与大家分享。

明天，我们将在社区文章中分享一篇关于交易和抱团的文章。欢迎加入极简投资研究会，及时捕捉市场拐点。

（极简投资研究社）

本文内容仅供参考，不作为投资依据，入市风险自担。

国家商业日报

（责任编辑：周文凯 ）