记者 辛圆

在消费补贴、出口韧性等因素叠加下，一季度中国国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，超出市场预期。

拆解5.4%的经济增速可以发现，消费强劲回升、工业生产动力较强、出口韧性、基建投资发力以及制造业投资强劲是一季度中国经济的五大亮点。

消费强劲回升

3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，较1-2月大幅上升1.9个百分点。累计来看，1-3月份，社会消费品零售总额同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。

消费品以旧换新政策对社零形成较强支撑。国家统计局公布数据显示，3月份，限额以上商品中，增速最快的分别是家用电器和音像器材类、家具类、通讯器材类，同比增速分别高达35.1%、29.5%和28.6%。

作为消费的“大头”，汽车消费由负转正。3月，汽车消费同比增长5.5%，1-2月为下降4.4%。

另外，“春日经济”下，以餐饮为代表的服务业交出亮眼成绩单。数据显示，3月份，餐饮收入4235亿元，同比增长5.6%，增速较1-2月回升1.3个百分点。

工业生产释放澎湃活力

3月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，增速较1-2月大幅回升1.8个百分点。累计看，1-3月份，规模以上工业增加值同比增长6.5%。

从行业来看，3月份，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业表现较好，同比增速分别达到19%、13.1%和13%。

作为工业增长的主要着力点，高技术制造业表现较好。数据显示，1-3月，高技术制造业增加值同比增长9.7%，增速较1-2月提高0.6个百分点，其中，3月同比增速达到10.7%。

银河证券在研报中提到，三方面因素对工业生产带来支撑，一是关税上行的预期较高，这导致企业“抢出口”的情况仍然存在；二是“两新”（设备更新和消费品以旧换新）效应的推动；三是国产人工智能和科技进入新发展阶段，相关产业链的资本开支较大。

出口市场多元化

海关总署周一公布数据显示，以美元计价，一季度我国出口同比增长5.8%，其中，3月出口同比增长12.4%，增速较1-2月大幅提升10.1个百分点。

3月，十大出口地区中，我国对多数经济体出口高增。新兴经济体方面，我国对东盟地区出口加速；对印度出口提升明显，远超整体出口增速。发达经济体方面，我国对美国出口增速维持平稳，一季度累计出口增速基本与去年全年增速齐平；对欧盟出口增速改善较多。

国家统计局副局长盛来运在解读一季度国民经济运行情况时指出，近几年，我国积极开拓国际市场，构建贸易多元化格局，成效非常明显。今年一季度，对共建“一带一路”沿线国家的出口同比增长7.2%，货物进出口额占全部进出口额比重超过50%，多元化市场格局正在形成，这也意味着我们对某一个国家单一出口市场的依存度下降。比如，2018年我国对美国的出口额占出口总额的比重是19.2%，去年已经下降到14.7%。所以，我国外贸的韧性比较强。刚刚发布的一季度外贸数据也可以看出来，虽然外部限制增多，但是出口还是增长6.9%（以人民币计）。

基建投资加速

一季度，基础设施投资（不含电力）同比增长5.8%，比去年全年加快1.4个百分点。

基建投资增速回升主要在于资金端的支持。今年财政政策更加积极，地方政府化债压力减小，基建投资由**发力转变为**和地方协同发力。

Wind数据显示，一季度全国各地发行地方债券规模合计达28420.99亿元，同比增长80.58%，创历史新高。此前的2023年、2024年一季度，各地合计发行地方债券分别为21096.73亿元和15738.61亿元。

另外，2024年水利投资的高景气度仍在延续。东方证券监测的高频数据显示，3月水利管理业投资同比增长36.8%，水上运输业投资同比增长25.9%。

制造业投资活跃

1-3月，制造业投资同比增长9.1%，和去年全年基本持平。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，制造业投资继续保持高增长状态，主要是大规模设备更新政策持续推进，政策面持续加大对制造业转型升级、解决 “卡脖子”问题的支持力度，制造业中长期贷款保持高增。

设备更新是重要助推力。1-3月设备工器具购置投资同比增长19%，比去年全年加快3.3个百分点，对全部投资的贡献率是64.4%。

国家统计局数据显示，1-3月，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业投资的同比增速分别达到37.9%和26%，汽车制造业也达到24.5%，均位于较高水平。

另外，值得注意的是，一系列促民营经济发展政策措施的扎实推进，带动民间投资活力进一步提升。民间投资由上年全年下降转为增长，一季度同比增长0.4%。制造业和基础设施投资中的民间投资同比分别增长9.7%和9.3%，均超过各自领域的平均增速。

盛来运表示，改革开放以来，中国经济经过了大风大浪的考验，并且积累了丰富的宏观调控经验。针对当前的外部变化，**经济工作会议进行充分预判，宏观政策更加积极有为，及时推出更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。从一季度来看，政策效应持续显现，对推动国民经济实现良好开局发挥了重要作用。下阶段，会根据外部形势的变化及时推出增量政策，丰富的政策工具箱是应对外部的冲击和挑战的保障。