界面新闻记者|薛冰冰

等待股东注资多年的川航，近日终于有了实质性进展。

12月27日晚间，南方航空空(600029。SH)和山航B3(420178。NQ)相继发布公告，宣布审议通过《关于公司向川航空增资方案的议案》。两周前的12月14日，东航率先宣布向川航增资的计划。其中，东航出资12亿元，南航出资46.8亿元，山航出资12亿元。

三家公司的公告都提到该方案是“同比例增资”，即全体股东共同按比例增资。以此计算，在相同比例下，另外两家股东川航集团和成都银星金格投资将分别增资48亿元和1.2亿元。也就是说，五家股东向川航增资120亿元。

东航和南航的增资方式都是现金加实物资产。据行业媒体“航旅通讯社”报道，东航投入的实物资产是位于首都机场的机库，南航提供的实物资产是一架A330飞机。山航增资的12亿元全部以现金方式注入。

川航争取股东注资可以追溯到过去三年的疫情期。由于疫情影响空前，航空空公司普遍经营困难，资金链持续紧张。在造血能力不足的情况下，只能靠股东输血援助。比如三大航空公司多次获得中航集团、南航集团、东航集团的注资，地方航空公司也得到了地方政府的真金白银支持。

但由于特殊的股权结构，川航在推动股东增资方面面临相当大的阻力。天眼查APP显示，川航股东共有5家，第一大股东为川航集团，持股比例为40%；南航以39%的持股比例排在后面；东航和山航持股比例相同，均为10%；其余1%的股份由成都银兴金格投资持有。(注:山东航空属于国航系)

在这样分散的股权结构下，川航既不是四川省政府绝对控股的地方航空公司，也不是三大航中任何一家控股的公司。因为相互牵制，如果只有少数股东单独增资，就会打破现有的平衡，导致其他股东股权被稀释，话语权减弱。

理想的方式是全体股东按照现有持股比例共同增资，但要说服五位股东都同意增资并不容易。尤其是疫情之时，三大航空公司的资产同样堪忧。为此，川航从2021年开始对各股东进行走访。

2021年8月底，川航集团董事长李海鹰率团访问东航集团，双方就深化合作进行了交流。之后，李海鹰一行参观了山航集团，山航表示希望与川航共同努力，克服困难。直到2022年五一假期，几个股东才在川航股东大会上达成共识，支持川航增资扩股。

从时间跨度来看，川航此轮增资耗时两年多。从2023年开始，民航业进入快速复苏通道。川航拿到钱的时候，最困难的时期已经过去了。

川航的财务状况可以从南航以往的财报中得知。川航2020年净亏损24.76亿元，2021年净亏损18.21亿元，2022年上半年净亏损46.10亿元。然而，2022年下半年之后，南航并没有公布川航的财务数据。如果把2022年上半年的数据翻一番，当年川航的净亏损约为92.2亿元，疫情三年总损失超过100亿元。

虽然民航业加速复苏，但是航空公司空要想扭亏为盈还是相当困难的。比如，国内上市航空公司中，今年以来只有春秋航空空和吉祥航空空两家民营航空公司在盈利，其余上市航空公司在今年第三季度最热的暑假和国庆黄金周的加持下，仅季度盈利。

据行业媒体《旅游通讯社》报道，未上市航空公司中，厦门航空空、西藏航空空和瑞丽航空空前三季度实现盈利，但包括川航空在内的多家航空公司仍录得亏损。

这也意味着，时至今日，川航依然处于艰难复苏之中，财务状况依然不容乐观。五家股东共同增资数百亿元，对川航来说还是一笔“救命钱”。