郝(国泰君安国际首席经济学家)

2024年6月28日，拜登总统和前总统特朗普在首场电视辩论中对决。根据随后的调查，特朗普赢得了辩论。CNN数据显示，约三分之二的观众认为特朗普的表现更好。拜登总统预计不会在辩论中表现出色，所以他的主要目标是减少错误。但他在回答问题时似乎语无伦次，精力不足，这可能会让人对他能否连任四年产生怀疑(考虑到他第二任期结束时将年满86岁)。双方的第二场(也是最后一场)电视辩论定于9月10日举行。

拜登支持率低。

在竞选期间，拜登面临的主要挑战之一是他在美国民众中的低支持率。调查显示，只有40%的受访者对他的执政表现感到满意，这甚至低于特朗普在任期间的同期支持率。尤其是2021年8月混乱的从阿富汗撤军后，拜登的支持率大幅下滑，至今未能恢复。虽然整体经济形势良好，失业率长期保持在4%以下，但高通胀率显然成为许多美国人更关心的问题。

特朗普在关键州领先。

全国平均水平对拜登来说可能过于乐观了。由于美国选举制度的特殊性，总统选举的结果往往取决于“摇摆州”的表现，即那些既不属于共和党也不属于民主党的州。目前有7个关键州，共93张选举人票。川普在其中5项优势明显，从3个百分点到近6个百分点不等。在密歇根州和威斯康星州，双方势均力敌。为了赢得大多数选举人票，拜登可能需要在这些州获胜，并在民主党更占优势的州站稳脚跟。

电视辩论的影响

电视辩论虽然理论上可以成为改变舆论走向的契机，但其实际影响力不可高估。从历史上看，电视辩论很少对选举结果产生决定性影响。这场辩论的焦点可能是哪位候选人能更好地解决经济、移民等选民最关心的问题。

后续步骤

随着选举的临近，各政党将召开全国代表大会提名总统候选人。共和党大会将于7月15日至18日在密尔沃基举行，民主党大会将于8月19日至22日在芝加哥举行。考虑到拜登在电视辩论中的表现，民主党内部出现了是否应该更换候选人的讨论。然而，这种变化可能会带来党内的不稳定。

特朗普还面临着选择副总统候选人的重要决定。据悉，有几名共和党人有机会赢得这一提名，包括北达科他州州长道格·贝赫姆(Doug Bergherm)、俄亥俄州参议员J.D万斯(J.D. Vance)、佛罗里达州参议员马尔科·卢比奥(marco rubio)和唯一的黑人共和党参议员蒂姆·斯科特(tim scott)。特朗普的选择将直接影响他的选民基础。

总统选举将于11月5日举行，未来几个月将是双方激烈竞争的关键时刻。

由于特朗普的经济政策被认为更具扩张性，更容易推高通胀，特朗普在大选中的领先也推高了美元的表现。结果，日元进一步贬值至161关口附近。对于市场来说，另一个需要考虑的问题是，特朗普的领先是否会推进选举交易。到目前为止，市场似乎没有针对选举交易的特殊议程，但市场的热度在今天的总统辩论后开始升温。无论如何，即使考虑到选举交易的推进，宏观交易更大的确定性似乎仍是短期内强势美元。

(文章仅代表作者观点。文章首发于作者微信账号“海外郭俊宏观研究”，原题《川普主导“预热”大选交易》。编辑邮箱:yanguihua@jiemian.com。)