清明假期前夕，国内PVC期货主力合约2405价格大幅下跌，10个交易日跌幅近5%，逼近年内低点。

消息面上，印度商工部（商务部）3月26日通知对原产于中国、印度尼西亚、日本、韩国、中国台湾省、泰国和美国的进口PVC发起反倾销调查。

“从中国对印度的出口数量来看，其反倾销对中国影响重大。”隆众资讯PVC行业分析师李燕在接受证券时报·E公司记者采访时表示，从2022年开始，印度从中国的进口量开始大幅增加，到2023年，印度出口量达到109.29万吨，占中国出口总量的48.08%。

不过她也表示，反倾销调查的最长期限是自宣布立案调查决定之日起18个月内，这意味着本次调查的最终结果最晚将于2025年9月发布。

非首次

从历史事件来看，从宣布调查到公布最终结果的时间在18个月左右。据估计，本次反倾销调查日落复审的最终裁定将于2025年第三季度至第四季度公布。因此，这一事件对2024年印度市场进口的影响相对有限，预计主要影响将集中在2025年下半年。

作为发展最快的国家之一，印度的基础设施建设潜力巨大，农业发展迅速，对PVC管材的需求潜力巨大。近年来，聚氯乙烯的消费量增长迅速。

然而，印度PVC的自我供应能力较低，对外国进口的依赖程度正在增加。与此同时，由于受到国外充足供应和价格优势的影响，印度开始推出反倾销保护政策。

早在2009年11月，印度商工部就对中国PVC树脂产品发起了最初的反倾销调查。2011年7月26日，印度海关发布公告，对从中国出口的PVC树脂产品征收反倾销税。中国产品的最低价格为1707美元/吨，纳税期限为5年（至2015年7月25日）。

2012年10月，印度对原产于中国大陆、中国台湾省、印度尼西亚、日本、韩国、马来西亚、泰国和美国的暂停聚氯乙烯进行反倾销日落复审调查。

2014年4月4日，印度对原产于中国大陆、中国台湾省、印度尼西亚、日本、韩国、马来西亚、泰国和美国的暂停聚氯乙烯反倾销做出日落复审终裁，取消对韩国涉案产品的反倾销措施，其他国家（地区）实施新的反倾销税，对中国大陆聚氯乙烯生产商征收的反倾销税最低为61.25美元/吨，最高为147.96美元/吨。

此外，2019年7月19日，印度商工部发布公告，对原产于中国的暂停使用的PVC（聚氯乙烯）树脂作出第二次日落复审裁定，在华应诉的7家企业均被征收61.14美元/吨的反倾销税。

印度工商部在最终裁决公告中表示，这一措施将仅持续30个月。也就是说，该政策将于2022年2月19日到期。

2022年2月，根据隆众和印度的信息，印度对原产于中国和美国的进口PVC的反倾销政策（ADD）已经到期，印度政府尚未宣布新政策。

国内企业的损失

虽然印度反倾销风波暂时不会对PVC市场的供需产生直观影响，但随着近年来市场价格的整体下降，PVC企业的盈利状况不容乐观。

据隆众资讯数据显示，目前我国PVC市场处于供大于求的阶段。华东地区5型PVC粉主流价格在5500元/吨至5600元/吨区间，基差在-200至-280之间，仍呈现低价出货状态。

2021年下半年以来，国内PVC企业整体盈利能力有所下滑。电石法PVC期间虽然有短期盈利，但总体毛利更多时间为负，乙烯法PVC更多时间盈利。

自2024年1月以来，尽管东北亚地区乙烯和氯乙烯价格快速上涨，但PVC价格一直处于疲软状态，这导致乙烯法PVC的利润水平逐渐萎缩。

截至3月底，国内PVC企业毛利一直处于亏损状态。本周全国样本电石生产企业平均毛利为-310元/吨，环比减少35元/吨，同比减少246元/吨；国内乙烯生产企业平均毛利为-221元/吨，环比减少172元/吨，同比减少534元/吨。

“由于PVC行业的高起点，供应端处于高位。2024年第一季度累计产量达591.75万吨，环比下降1.4%，同比增长4.94%。2024年，行业库存去化缓慢。截至3月底，PVC行业库存为116.78万吨，环比增加1.06%。从需求端来看，2022年房地产行业的表现开始低迷，这直接影响了PVC硬制品的需求。节日现象从型材企业传导至管材行业。基于全国管型材样本企业的订单情况来看，房地产企业的需求有所减弱。依靠基础设施和水利管道工程无法弥补PVC管材种类的损失，因此在2024年，表现出来的是硬制品企业的需求减少。”李燕告诉记者。

价格什么时候会稳定下来？

随着全国气候变暖，4月份，市场寄希望于春检为PVC行业带来的供应端收缩。

据隆众统计，二季度PVC检修计划产能已达643万吨，其中2024年4月国内PVC设备检修产能预计为486万吨，4月常规检修造成的损失预计为26721万吨。4月国内PVC产量可能在188.8万吨左右，较3月下降6.4%。

李燕认为，虽然春检从供应端对市场有一定托底，但考虑到库存较大和仓单取消的现实，消化旧货的问题始终限制着PVC的价格天花板。锚定出口价格天花板和综合利润端，预计短期内PVC价格有春检底部支撑，华东五型主流价格有5450元/吨附近支撑。随着市场库存逐步消化，预计4月中下旬后价格重心上移，上方考虑5800元/吨的压力。从长期来看，应考虑外部因素，如降息、大环境和出口。

（责任编辑：周文凯 ）